全球科技迎来下行康波周期，科技股的萧条有可能会很长

人类发展变化偶然、平稳是常态

我们已经习惯了这个世界的快速变化，也把科技进步和生产力提升当做了理所应当的事情。但是如果我们把人类历史的进程拉长，我们会发现也许这种理所应当的结论并不是那么合适。人类历史的长河告诉我们一个重要的结论，就是“快速进步是偶然，平稳是常态”，。我们只是幸运的生活在一个人类发展快速变化的一个阶段里面。

人类历史一共有两次大的变化——狩猎文明到农业文明、农业文明到工业文明。进入到一个阶段后就会出现长期的平稳发展。例如人类从狩猎社会到农业社会的过程中就是一个骤变的过程，人类在1000年时间里面驯化了大量的动植物转为人工可摄取的能量源，转为农耕文明，进入农耕文明下又用了1000年时间建立起适合大国治理下的文化和政治体系（西周到秦汉的诸子百家，西方是希腊文

明和罗马文明），但是全社会从西周开始就进入了长达3000年的停滞期，只是伴随着工业化文明的到来才产生了飞跃。  

工业文明的火种是在西班牙暴力掠夺南美洲财富开始，社会财富聚集到一定地步才更多的闲心和闲钱去点科技树，欧洲用了200年时间积累财富和发展现代科技，到了1760年蒸汽机发明开始了人类进入工业文明之旅。

我们所有的变化都是在250年时间里发生的，从只利用人力到利用能带理论的半导体制程，人类经历了五次康波周期。然后这一次的康波周期之后，我也许悲观的认为生产效率提升的可能性在降低。

  1、 理论基础百年无创新

我们目前的技术都是来自100年前的那一批伟大的物理学家，从1940年之后的社会进步吃的都是量子理论的油水，物理理论学界100年的时间已经没有可以压榨油水的物理理论诞生，现在的物理理论已经走进了一个死胡同，研究的理论数学方程式都让人看不懂。

而航空、信息技术、核能都是前面理论的运用和延伸，虽然眼花缭乱，但是本质都是新材料的应用，没有诞生任何新的体系。如果讲的通俗一些，人类的技术革命是使劲折腾原子，开始的蒸汽机是折腾原子外圈的电子、然后法拉第电磁感应是电子的转移、再到各种燃机（内燃机、电机车）实际都是在使劲折腾电子，直到现在，一公斤染料能产生多少的能量已经折腾不出什么新鲜东西，几十年都没有进步；前面几十年开始折腾分子量价键，分子量价键折腾出一大堆的新材料，在这些上面应用又做出了很多新的东西；到了半导体制程就是折腾原子的能量带了，已经折腾到5纳米，再下去就是原子核，这个已经折腾不下去了，原子核的分拆需要太大的能量。从这个逻辑推演下去，理论没有创新、理论应用也没有太多的东西可以应用和提升了，这个也许是我对外来科技创新有些悲观的核心。

2、目前看到的技术都不是提升生产效率的技术

最近一年多我饱受各种虚假科技创新的声音骚扰，都在说这个技术能掀起革命、那个技术是新的技术革命。技术革命这么不值钱了？技术革命的定义一定是改变生产、生活效率，蒸汽机的发明改变了人类只能利用人畜的生物力到利用化学力，延伸到铁路是改变社会的运输效率，电气化是利用电力更加大范围的改变生产能力；80年代开启的信息化技术两个方面提升生产效率：

1、生产过程的信息化处理变为全自动生产；

2、信息化技术是改变生产组织结构，80年代之前的生产方式是垂直化生产，从原材料到产成品都在一个公司内完成，整体产能利用率不高，但是2000年后的信息技术，沟通更为方便，变为一个大订单转为一群厂家生产，到一起组装，每一个厂商的产能利用率都达到最高。那么现在有什么技术提升生产效率？

·   新能源是能源革命？

能源革命一定是来自能量利用密度的几何级数的提升，新能源（电动车、光伏）只是我们利用能源来源方式发生一定变化，不是我们在能源利用端能量密度几何级数的上升。1月份还有人拿着天王2006年的报告在为新能源行情做依据，我看着是十分的气氛。他们不是在缅怀天王，是在消遣天王。天王在2006年划分周期的时候是把萧条期划分提前了12年，他在2014年之后重新划分周期把萧条期时间延伸到2019年（天王说过2019年万劫不复之年，最终是2020年），用新能源来定义能源革命是完全不妥的，除非我们能利用氢能或者核能小型化，这个才是真正的能源革命。

·   5G是技术革命？

5G技术只是通讯手段，和用电话线、小灵通没有太大区别，他只是技术的应用，不是提升生产效率，也许在这个基础上能延伸新的技术，那也是以后再说的事情。雏形雏形到实际大规模应用要有很长的路要走，时间的漫长绝对超过众人的想象。

·   半导体制程是新的科技创新？

半导体只是我们国家作为追赶国去追赶领先国的技术，不是创造新的需求，是原有市场蛋糕的重新划分，而且这个追赶不是小企业能完成，一定是在国家级别的大型企业中实现，因为要调用的人力、物力、财力不是小企业能达到，几百亿资金只是毛毛雨，所以最近几年投资半导体的PE都要注意了，如果被投资的企业定的目标是赶超英特尔，那么多半是达不到的，因为这是国家级别的烧钱。注定近十年是没有利润形成。

·   人工智能是新的方向？

人工智能是人类信息处理技术进步的表现，但是目前我们还看不到能提升生产效率技术和应用的进一步延伸，我前文讲过，如果人工智能大规模普及，那么人类文明也许就会被锁死，社会进入机器的冰冷语言，没有纠偏、没有突破、没有创造力。

·   工业互联网提升生产效率？

工业互联网只是我们的设想和臆断，也许我研究不深入，工业互联网能起到什么作用？是把单位人工、单位时间产出增加？还是能大幅度的降低成本？是否只是修修补补的技术变化？

·   VR、元宇宙

VR说了六年了，还是停留在高售价的富裕阶层玩家，而这个技术不是提升生产效率，还是停留在人们消遣娱乐的环节，解决不了生产效率问题。  

·   自动驾驶？？

雏形概念的早期，到真正应用要有太长的路要走了，况且自动驾驶解决的问题和能提升社会效率的作用远远不及十九世纪火车的普及。军事技术已经半个世纪没有更新新的生产效率提升技术往往是从军事上转为民用。

蒸汽机显示用在造铁甲战船然后转为火车运输，计算机先用在军事上用晶体管破译密码而转为民用，互联网的前身是五角大楼信息交流系统，是冷战时期美国为了防止遭受苏联核打击造成的通讯终端而建立的信息交流系统。

在军事上已经半个世纪没有新技术应用了，战斗机指望F22是七十年代技术、战略轰炸机之王B2是六十年代技术、B52空中堡垒是四十年代的技术，还能说出来什么新的技术吗？都是在那时候的技术上进行的修修补补。

技术进步都是国家级别用真金白银砸出来的可以提升生产效率的技术，然后在这个基础上进行军转民，不需要支付高额的专利费，该技术之后能形成快速的扩展，例如半导体制程技术是从“仙童八叛逆”把晶体管做到硅片上。现在说军转民有什么技术可以用，这个还真说不好，因为军事技术已经半个世纪没有什么更新，给大家举一个例子，大家也许会更有感触，飞机上的能打开的窗户和门还是机械人力摇的，而不采用电动的，为什么呢？因为这样的可靠，现在军事上用的东西和技术首先考虑的是可靠而不是领先和先进。所以这个时候跟我说军转民有很大的技术和市场空间，也许从原理上不是这样的。 

五、迎接技术沉寂的十年

新的技术革命一定是在国家级别实验室里，因为科研和追女孩子有相似，钱、时间、人三者的堆积，人多、钱花的够多、时间到了科研结果也就出来了。前提是有大量的人花足够多的钱和时间，这个只有国家级别实验室能做到，小企业是无法支撑。新的技术一定是先从硬件突破，不是软件，这是技术创新决定的，因为软件是技术应用服务端，技术革命一定是先在工业生产端提升生产效率使用。

目前我们是看不到有这样的苗头出现，科技进步都是在社会高压情况下才会出现的，我们刚经历了一波康波周期的繁荣期和衰退期，进入的是周期注定的萧条期，这个时期不要轻易妄谈科技创新，因为在周期范式转移的过程中，这样的时期就是没有科技、没有未来的时期，做好自己的现金流建设，不要幻想着下一个腾讯，那是五十年之后才能有的公司。

我们也不要轻易的认为信息扩张比较快，会导致萧条期变短，周期的属性不容易变化，从1923年统计的基钦（库存）周期3.5年，交通、信息已经发生了翻天覆地的变化，但是基钦周期的时间周期还是没有变化，周期研究多了，感觉到的是震撼和天道。我们也不用着急喊技术革命这个口号和标签，因为如果真是技术革命，那么时间进程是长达十年、二十年，有充分的时间去检验和投资，不争两年的有限，等待技术的验证。 

综述： 有可能这一波的康波周期萧条会比较漫长，但是这是影响10年以后的投资方向，我们先报以积极乐观态度面对十年后这个世界的变化。目前我们将进入到康波周期萧条期，先让我们做好萧条期一个新的时代开启的准备，过往的经验在新的时期都不实用了，如果不能跟上时代的变化，那么注定是要被历史车轮碾压在下面，每一个时代变化都要有人被祭天的。让我们先迎接没有科技进步的十年，先迎接没有未来的未来！！！

内容转载自估值逻辑，内容有改动

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